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管理持续-中国平安归属于母公司股东的营运利润734.64亿元

【范思哲们排队道歉】

在業內人士看來,集團充足的償付能力、金融主業營運利潤的穩健增長、未來科技業務營運利潤貢獻的逐步提升,是中國平安持續拿出“真金白銀”回報投資者的底氣所在。上半年,中國平安歸屬於母公司股東的營運利潤734.64億元,同比增長23.8%。

個人客戶交叉滲透程度進一步提高,客戶價值穩健增長。

業內人士表示,中國平安多元化的綜合金融優勢在於:利潤增速較為穩健,不會大起大落。比如,在保險行業增長乏力,投資市場不景氣的情況下,綜合金融戰略的利潤平滑作用就會顯現。

核心金融業務表現可圈可點。在壽險及健康險業務上,在行業結構調整的環境下,中國平安向高價值業務轉型,持續優化業務結構,壽險及健康險業務的新業務價值率達44.7%,同比提升5.7個百分點,營運利潤同比增長36.1%至484.33億元,剩餘邊際餘額較年初增長10.3%至8673.90億元;此外,產險營運利潤同比增長69.5%,上半年原保費收入同比增長9.7%,96.6%的綜合成本率持續優於行業;銀行零售業務凈利潤占比超七成。

截至今年6月末,中國平安集團的個人客戶總數達1.96億,較年初增長6.6%,上半年新增客戶2009萬,其中33.8%來自於集團五大生態圈的互聯網用戶;客均營運利潤同比增長20.9%至340元;客均合同數較年初增長7.9%至2.58個。

相較於投資者所熟悉的“會計利潤”,中國平安分紅基數的確定方法則來自“營運利潤”,其也是目前A股唯一一家以營運利潤為分紅基數的公司。剔除短期投資波動等影響後的營運利潤,其實比會計利潤更能清晰客觀地反映保險公司當期業績表現及趨勢。

其中,陸金所控股在財富管理、個人借款及政府金融等業務領域開拓創新,盈利持續增長。上半年,陸金所控股平臺註冊用戶數達4274萬,較年初增長5.9%;截至6月末,管理貸款餘額4078.55億元,較年初增長8.8%;30天以上逾期率為2.2%,持續優於行業。財政雲項目在全國9個省市實施,提供定製的智能財務管理解決方案。

由於營運利潤能直接反映保險公司內含價值的增長,這使得中小股東通過分紅直接分享到公司內含價值的增長。而有了這個新指標,可以更好地管理投資者的預期,可以讓投資者區分保險公司的經營質量,讓市場給予經營更好的保險公司更合理甚至更高的估值。“這能讓投行和投資者進一步認知並認可‘平安價值’。”一位大型投行人士稱。

上半年,中國平安集團個人業務營運利潤同比增長32.1%至665.76億元,占集團歸屬於母公司股東營運利潤的90.6%,占比同比提升5.7個百分點;集團有6937萬個人客戶同時持有多家子公司的合同,較年初增長9.0%,在整體客戶中占比35.4%,占比較年初提升0.8個百分點。

隨上半年業績一同出爐的,還有中國平安派發的“大紅包”:今年上半年,“現金分紅+回購”合計金額達171.01億元。

“由於中國平安在報表中科技板塊的賬麵價值未反映市場估值,因此,我們認為,後續隨著科技板塊營運利潤的高速增長,不僅會帶來公司整體分紅水平的提升,還將使得二級市場更為認可中國平安在科技板塊的管理權溢價,推動集團整體估值,這是公司股價的又一大超預期因素。”

“在僅對當前業務進行保守的營運利潤預測的情況下,我們測算到2025年,該公司複合分紅增速將超過16%。且通過敏感性分析可以得出,其未來分紅高增長的確定性極高。目前市場過度關註當前股息率水平,而低估股息的高增長及其確定性,這是公司股價的一大超預期因素 。”

中國平安頻拋“大紅包”“定心丸”。今年上半年,公司“現金分紅+回購”合計金額已達171.01億元。主流投行更是預計,中國平安未來的分紅增速不僅將超市場預期,而且確定性極高。

根據之前發佈的公告,加上7月份的回購額,實際上,截至7月末,中國平安通過集中競價交易方式已累計回購約50億元A股股份。回購股份將全部用於員工持股計劃。

也正是在綜合金融的架構下,中國平安在客戶經營、交叉銷售等關鍵領域成效顯著。

今年上半年,中國平安的科技業務總收入384.31億元,同比增長33.6%。目前,已孵化出陸金所控股、平安好醫生、平安醫保科技及金融壹賬通等多個科技創新頭部企業,截至今年6月末,這些科技公司“身價”(估值總額)暴漲至700億美元。

雖然投資者習慣將中國平安視為A股保險四巨頭之一,但伴隨著不同階段戰略的層層推進,中國平安已成長為跨保險、銀行、投資、互聯網的多元化金融服務集團,且非保險業務的利潤貢獻度在逐年加碼。

多元化利潤來源為業績提供較強安全邊際行業大環境的改善,自身綜合金融的顯著成效及金融科技與醫療科技的發力,推動中國平安業績再上新臺階。

科技收入大增打開估值與股價向上彈性除核心業務表現強勁之外,經過數年部署和孕育,中國平安旗下金融科技與醫療科技業務各項創新業務也呈發力態勢。

“有了營運利潤這個指標,可以更好地管理投資者的預期。可以讓投資者區分保險公司的經營質量,讓市場給予經營更好的保險公司更合理甚至更高的估值。”一位投行人士稱。

金融壹賬通為金融機構提供全流程、全體系的解決方案。截至6月末,金融壹賬通累計為國內3707家機構提供服務,其中銀行615家、保險公司81家、其他機構3011家;與境外10個國家或地區27家機構簽約合作;其香港子公司獲得香港金管局頒發的虛擬銀行牌照。

同時,中國平安順利實施了A股回購計劃,截至6月末,該公司通過集中競價交易方式已累計回購 34.21億元A 股股份。

也就是說,中國平安日賺超過5億元。

營運利潤穩健增長為持續分紅提供基礎在借力資本市場做大做強的同時,增強投資者回報、保護投資者利益也是上市公司的應有之義。

今年上半年,中國平安整體業績及核心業務實現持續、穩健增長態勢:歸屬於母公司股東的營運利潤734.64億元,同比增長23.8%;得益於上半年手續費佣金稅務新政帶來的104.53億元一次性影響,凈利潤增長更為顯著,凈利潤達1057.38億元,同比增長63.3%;歸屬於母公司股東的凈利潤976.76億元,同比增長68.1%。

金融主業營運利潤的穩健增長,以及未來科技業務營運利潤貢獻的逐步提升,是中國平安持續拿出“真金白銀”回報投資者的底氣所在。今年上半年,中國平安歸屬於母公司股東的營運利潤734.64億元,同比增長23.8%。

此外,得益於核心業務快速增長,平安好醫生營收大幅增長。截至6月末,平安好醫生累計服務用戶2.89億;自有醫療團隊1193人。上半年,平安好醫生營業收入同比增長102.4%至22.73億元,凈利潤同比減虧38.3%至2.74億元;在線醫療服務付費會員人數累計達143.86萬。

作為每個財報季都第一個亮相的保險股,中國平安今晚交出的“中考成績單”沒有讓投資者失望。

持續強勁的盈利能力和穩定增長的分紅水平——中國平安的2019年半年報,再次為行業開了個好頭。

剔除短期投資波動等影響後的營運利潤,其實更能清晰客觀地反映保險公司當期業績表現及趨勢。鑒於此,中國平安幾年前在財報中引入了營運利潤的概念(營運利潤=凈利潤-短期投資波動-折現率變動影響-一次性重大項目調整)。

國泰君安證券研究所在近日的一份深度報告中提到了中國平安在科技板塊上的“管理權溢價”:

近年來,中國平安持續提升分紅水平。該公司半年報顯示,擬向股東派發中期每股股息現金0.75元,同比增長21.0%,派息總額136.80億元。

平安醫保科技中標國家醫保局“宏觀決策大數據應用子系統、運行監測子系統建設項目”,賦能醫保管理。截至6月末,平安醫保科技已為超過200個城市的醫保管理機構提供醫保精細化管理服務,覆蓋參保人數超8億人。

國泰君安的報告認為,中國平安是分紅高、增長確定性極強的稀缺藍籌股之一。報告指出,中國平安以營運利潤為分紅基礎,使得中小股東實際分享到內含價值增長,且未來分紅增速及確定性超市場預期。

主流投行認為,中國平安未來價值和市值的更大彈性和增長力來自科技業務價值的爆發,即科技業務從量變到質變的轉變。

汽車之家的盈利表現較為突出。上半年,該公司營業收入39.21億元,同比增長24.2%;凈利潤15.56億元,同比增長23.1%。

中國平安業績近年來之所以持續高增長,與其業務結構多元化不無關係。